打新在国内的投资者看来始终是稳赚不亏，自从2016年恢复IPO后，很多人热衷于申购新股，而回报实际上也是很丰厚。然而，最近的新股开始出现了破发的迹象，从去年开始，新股并不是一个稳健的金钱罐，也开始像国外市场一样，出现了买到即亏到的现象。

就像3月28日的新股兆讯传媒，发行价是39.88元，可是集合竞价之后开盘下跌，第一天上市就亏掉将近15%，这对本就不易的新股申购人来说更是火上浇油，其实之前也陆陆续续有几个新股破发，但是投资人都认为是小概率事件。不过我们得认识到，从总体上看的小概率事件一旦发生到自己身上就是确定性事件，当市场环境好的情况下，每个人都看好未来的走势，尤其是新股更是夺得大量投资者的追捧，想当初2016-2017年的新股，只要上市当天平均上涨50%，一周翻倍那都是常见事。

但是现在市场环境不好，而且国家正在鼓励企业上市融资，这就造成了新股大量挤占市场资源。市场讲究的就是一个供求关系，当新股大量上市的时候，供应就增加了，但是市场上的钱还是那么多，而且市场环境不好的时候投资者更愿意把钱放在银行，所以市场的钱又会变少，这样的打新环境也就造成了最近新股频频破发。

不过作为国内市场来说，新股的收益整体还算不错，这得益于广大的人民群众实在是太多了，每个人都买一点股票就不够分，当然也有证监会审查的时候提前把一些垃圾股给筛选掉了，所以整体上看国内的新股市场更像是一个资金盘，先进的吃肉后进的喝汤，再后一点就割肉。不过在港股市场和美股市场就没那么乐观了。作为资本效率更高的地区，香港和美国上市公司的估值更像是一个鉴宝节目，好的公司上市就会获得好的估值，就像商汤科技和百心安，上市几个月涨幅都在50%左右，但是招股价太高，或者公司前景不好的企业上市破发就很常见。所以境外的交易所更像是一个中介，一个愿买一个愿卖，但是买了之后是亏是赚全凭实力。

所以巴菲特早早就劝解投资者：购买新股是一个十分愚蠢的行为。

作为股神，他与他的搭档始终坚信一个道理，上市时间是一家公司自由决定的，公司可以选择今天上市，也可以选择明天上市，也可以选择不上市甚至定了上市时间以后还可以反悔。这就说明对于企业来说，它一定是选择对自己最有利的日期敲钟，这个有利可能是选择企业最困难最缺钱的时期（如果是朝阳产业有可能是为了快速扩张，成熟或衰退期企业就有可能是企业经营困难现金流短缺）；也有可能是行业市场最好的时期，价格可以更高一点；也可能是企业当年经营爆发式地增长，当年上市可以对资本讲出最好的故事。

不论是哪种，企业都会选择最能圈钱的方式上市融资，虽然公司老板也都会持有自己公司的股票，但是企业一旦上市，他们手里的股票一定是赚钱的，所以他们丝毫不用担心破发会对自己的财产造成威胁，所以打新的投资者就会变成那个待宰的羔羊。

巴菲特的哲学就是股市中成百上千家企业，有的是明星股受人追捧，有的默默无闻，但他们的估值都是经历过市场检验的，其中不乏潜力巨大但尚未被发掘的企业，他们的性价比远远比刚上市的企业要来的划算，毕竟每天就那么几支新股，聚光灯下的永远都是美人。